【公司—科力】科力远:增发推动产能增长,资产负债率有望得到改善

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12月29日,科力远发布了《关于本次非公开发行股票取得中国证监会发审委审批的公告》。公司拟通过非公开发行A股股票募集资金不超过15亿元,用于湖南科技股份有限公司。巴汽车动力电池有限公司年产< @5.18亿安时汽车动力电池产业化项目(一期),常德力源新材料有限公司年产600万平方米新能源汽车泡沫镍产业园项目及CHS混合动力总成系统研发项目。

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投资要点:

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增发将提振产能,资产负债率有望改善。公司极片及电池包生产基地湖南科巴尚处于运营初期,尚未实现量产,电池业务毛利率较低。需求方面,2016年丰田日本正极板订单<@5.74万套,负极板订单<@5.57万套。预计2017年达到8.5万台,2018年达到11.28万台,超过湖南科巴现有产能。本次增发将大大提升湖南科巴的产能。预计总年产能2.16亿AH的电池和< @0.61亿AH极片可以满足日本丰田正负极板和混合动力厂的订单。客车和混合动力乘用车对动力电池的新需求,通过大规模量产扭亏为盈;此外,本次增发募集资金也将有助于提高资产负债率,优化和完善报告结构。

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在政府的大力支持下,混合动力汽车的发展将被寄予更多期望。2016年11月,中国汽车工程学会发布的《节能与新能源技术路线图》指出,节能汽车总体思路以混合动力技术为主。20%,2030年上升到25%。此外科力远混合动力2019有订单吗,地方政府的大力支持也预示着我国混合动力汽车有望进入爆发式增长期。与纯电动路线相比,混合动力技术路线没有续航里程焦虑和充电基础设施限制,具有电力系统的最优能效。是一项成熟的节能新能源汽车技术。

混合平台产业链逐步完善,公司具有产业链的稀缺性。2016年8月18日,公司宣布将CHS搬迁至佛山,旨在利用广东产业链的资源集聚效应。此举将有助于CHS加快生产,大大提高CHS项目的可持续发展和抗风险能力。. 从近期发布的国内首款自主深度油电混合动力车型吉利MR7184HEV科力远混合动力2019有订单吗,到2017年即将在英国伦敦投产的插电式混合动力出租车吉利TX5,都证明了科力远的混合动力平台CHS深入参与了混合动力产业链的布局。作为A股市场最灵活的深混标的,公司“

维持盈利预测,维持“增持”评级:公司战略得到持续实施,体现出较强的执行力。我们看好公司作为国内深混最纯粹的标的的长期投资价值。我们维持公司盈利预测不变。预计2016-2018年公司归属于母公司净利润1200万、1.81亿、4.67亿,对应EPS分别为<@0.01元/股,<@0.13元/股,<@0.34元/股,当前股价对应16-18年PE分别为1000倍、77倍、29倍。维持“增持”评级。

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